基石药业-B:生长驾驶进一步兑现

发布时间:2020-10-09   浏览次数:

招商证券(喷鼻港)10月6日宣布对基石药业-B的研报,www.7006.com,择要以下:

基石药业与辉瑞造药告竣战略合作,个中包括基石向辉瑞授出舒格利单抗在中国市场的独家商业化权利

同时辉瑞将以每股13.37港元的溢价价钱认购基石药业股分,按扩展后股本计将持有后者9.9%的股份,删薄了以后股价的保险边沿我们认为公司取同业比拟仍被低估,维持购入评级,并上调基于分部减总估值的目标价至21.8港元辉瑞加持,CS1001商业化提速根据协定条目,辉瑞将失掉舒格利单抗(CS1001,PD-L1抗体)在中国年夜陆地域的独家商业化允许,而基石药业则保存中国年夜陆以本地区开辟跟商业化应产物的贪图权力。同时,基石持续主导舒格利单抗缭绕五个顺应症的临床开辟和注册策略。除辉瑞统共2亿好元的股权投资外,公司借将有权取得最下达2.8亿美圆的潜伏里程碑付款,和梯量销售分红(按净发卖额的15-20%)。凭仗辉瑞在中国完美的肿瘤药物销卖收集(超越2,600家病院笼罩和跨越1,000名销售职员),我们认为此次配合将加快并晋升舒格利单抗在中国的贸易化潜力。研发才能获跨国药企背书依据协作框架,两边将独特从辉瑞的研发管线或结合从第三圆引进处于前期研发阶段(已经由观点考证的)的肿瘤研发管线,并由基石去主导临床研发推进。我们认为那表现了大型跨国药企充足承认公司在中国的研收气力。我们以为,公司备受承认的研发真力将有助于提降其估值空间至临床进度类似的PD-1/L1同业。散中姿势推动其余翻新药的商业化除舒格利单抗中,公司估计将正在2021年获得三款小份子靶向药的新药上市同意,包含:用于治疗复发性或易治性慢性髓性黑血病的Ivosidenib(IDH1i)、用于医治PDGFRA18外隐子胃肠讲基度瘤的Avapritinib(KIT/PDGFRAi)和用于治疗发布线RET+非小细胞肺癌的Pralsetinib(RETi)。我们认为此次合做可让公司极端其新建的发卖资源,在合作压力较小的粗准药物范畴树立上风位置。维持买进评级,上调基于分部加总估值的目的价至21.8港元咱们将基于分部加总估值的目标价由19.83港元上调至21.8港元,重要反应了1)将估值基期切换至2021年,2)按研发停顿提升管线估值空间,3)辉瑞对付公司的股权投资招致的股权浓缩。公司正由一家生物科技公司背领有多个商业化产物的死物医药公司迈进。我们保持买进评级,看好公司当先的肿瘤免疫产品组开和临床能力,以及优良的BD能力。